自2018年生態(tài)環(huán)境部提出了生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式（Eco-environment-oriented Development，簡(jiǎn)稱(chēng)EOD模式）倡議以來(lái)，EOD模式日漸成為環(huán)保領(lǐng)域投融資創(chuàng )新趨勢。細數政策，從國務(wù)院到各部委陸續出臺從同意、鼓勵開(kāi)展，到引導、試點(diǎn)實(shí)施的各類(lèi)政策。此種模式中，金融機構的支持對EOD項目實(shí)現落地頗為關(guān)鍵，以生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)展改革委員會(huì )、國家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)布的《關(guān)于同意開(kāi)展第二批生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)（EOD）模式試點(diǎn)的通知》（環(huán)辦科財函〔2022〕172號）為例，該文就明確提出金融機構對示范項目發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融大額中長(cháng)期資金優(yōu)勢，統籌考慮經(jīng)濟效益和環(huán)境效益，在資源配置上予以?xún)A斜等加大支持力度的意見(jiàn)。那么，如何實(shí)現項目高效率融資落地呢？筆者結合參與第二批試點(diǎn)項目融資經(jīng)驗分析EOD項目應具備的融資條件。

 

 

圖1：EOD模式開(kāi)發(fā)效果圖

 

一、EOD項目所需的融資條件

 

1. 融資主體應具備相應的能力

根據生態(tài)環(huán)境部關(guān)于印發(fā)《生態(tài)環(huán)保金融支持項目?jì)鋷烊霂熘改希ㄔ囆校┑耐ㄖ?/span> 》（環(huán)辦科財〔2022〕6號），以下簡(jiǎn)稱(chēng)“6號文”）可以看出，金融機構對于項目融資主體要求其應為市場(chǎng)化企業(yè)，且環(huán)保信用評價(jià)不是最低等級。具體看來(lái)，對于融資主體的要求包括不限于：一是融資企業(yè)或者其子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍應包含環(huán)保行業(yè)，具備項目大部分內容的可經(jīng)營(yíng)能力；二是融資主體具備有一定資產(chǎn)規模、負債水平合理、經(jīng)營(yíng)現金流可持續等金融機構關(guān)注的條件；三是融資主體能夠足額籌集項目資本金并接受指定賬戶(hù)管理、對項目收益有支配權力、對收益不足能提供其他方式還款保障等。如果融資主體是合資成立的項目公司，那么還要追溯到控股股東的融資擔保能力以及各股東參與運營(yíng)的必要經(jīng)營(yíng)能力等。

 

 

圖2：金融機構對融資主體的要求

2. 項目包裝符合的生態(tài)反哺特征

在生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于推薦生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式試點(diǎn)項目的通知》（環(huán)辦科財函〔2020〕489號）中明確提出EOD模式一長(cháng)串文字的定義，大致可理解為“生態(tài)主題、反哺特征、環(huán)境效益、產(chǎn)業(yè)融合”的項目特點(diǎn)，其中“生態(tài)主題、環(huán)境效益、產(chǎn)業(yè)融合”可結合在此之后出臺的6號文來(lái)具體規范。本文中將結合金融機構融資的條件，對“反哺特征”作進(jìn)一步理解分析。

(1) 堅持生態(tài)治理帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)增值反補建設投入的邏輯

金融機構對于EOD項目的貸款與以往棚改項目貸款有所不同，棚改貸款測算拆遷和安置的投入量即可反算出平衡房?jì)r(jià)（地價(jià)）作為還款；而EOD項目要做實(shí) “環(huán)境治理帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)增值反補建設投入”的邏輯，要求產(chǎn)業(yè)收入作為項目還款主要來(lái)源。而這本身就需要：一是確定明確的用地類(lèi)型和規劃方案；二是結合用地性質(zhì)明確產(chǎn)業(yè)類(lèi)型和經(jīng)營(yíng)收入；三是測算投入產(chǎn)出進(jìn)而提出平衡方案和開(kāi)發(fā)時(shí)序。基于以上工作分解，EOD項目應在明確產(chǎn)業(yè)方向、建設內容、平衡方案后，再啟動(dòng)正式立項實(shí)施。

(2) 遵守金融機構對項目貸款“借用管還”的審批規則

按照金融機構借貸 “借用管還”的基本要求，應對項目收益做進(jìn)一步明確。

一是項目運營(yíng)的具體模式。以農業(yè)種植類(lèi)為例，應明確未來(lái)項目運營(yíng)方式，比如融資主體直接經(jīng)營(yíng)還是成立項目公司與村集體合作，目的是要明確融資主體有能夠通過(guò)經(jīng)營(yíng)權獲得收益的能力。

二是項目經(jīng)營(yíng)收入可實(shí)現。以文旅類(lèi)為例，應有充足的產(chǎn)業(yè)收入推演過(guò)程，比如調研同類(lèi)型、周邊地區旅游人次、消費內容、平均客單價(jià)等等，目的是模擬真實(shí)環(huán)境推演項目收入接近實(shí)際水平后合理覆蓋還本付息。

三是項目收益的合法性。以礦山修復類(lèi)為例，應提前對項目土地利用方式、供地方式、復墾指標使用方式及廢棄石料處理方式作出詳細規定，必要時(shí)還要引入具備相應能力的社會(huì )資本參與，確保尾礦開(kāi)采收入能夠合法實(shí)現。

 

 

圖3：EOD項目的收入要求

 

二、EOD項目融資落地的關(guān)鍵環(huán)節

 

關(guān)于EOD項目入庫申報流程的分解，在6號文中有詳細的規定，該文重點(diǎn)提出自第二批EOD試點(diǎn)項目公布以后，不再每年發(fā)文通知推薦一次試點(diǎn)項目，改為常態(tài)化的申報入庫，即按照“成熟一個(gè)，申報一個(gè)”原則，由縣級及以上生態(tài)環(huán)境部門(mén)通過(guò)該系統線(xiàn)上申報，省級生態(tài)環(huán)境部門(mén)論證評估同意后線(xiàn)上提交生態(tài)環(huán)境部。本次，結合金融機構要求，對EOD項目落地的關(guān)鍵環(huán)節提示：

1. 重視EOD項目投資決策評估程序

EOD項目從設計、招標到具體實(shí)施是一項復雜的系統工程，因此，要注重投資決策評估工作，這項工作中又包含了從勘察設計、產(chǎn)業(yè)導入到投融資咨詢(xún)、方案上會(huì )等多個(gè)環(huán)節。為此，應聘請專(zhuān)業(yè)第三方機構牽頭負責，整合各方提供的有效信息，通過(guò)前期項目策劃與整體財務(wù)匡算結合，評估該項目是否具備財務(wù)可行性；同時(shí)結合相關(guān)政策文件及金融機構投貸領(lǐng)域優(yōu)化項目建設內容和經(jīng)營(yíng)模式，最終為政府決策提供依據。該項投資可行性研究工作成熟與否，決定了EOD項目申報、立項的合理性，更是項目融資落地的根基。

2. 注重EOD項目投融資模式合規性

從EOD立項方式來(lái)看，可以分為政府類(lèi)項目可研審批或者企業(yè)類(lèi)（市場(chǎng)化）項目申請報告備案（或核準）。政府類(lèi)項目要嚴格遵守《政府投資條例》規定，以財政預算安排為前提，可通過(guò)債券發(fā)行或PPP中長(cháng)期預算安排等方式籌集資金；市場(chǎng)化項目則更注重選擇適當主體，合理籌措項目資本金并完成融資。

(1) 采用PPP模式的融資要求

EOD項目支持采用PPP模式籌措資金，實(shí)施機構通過(guò)合法選擇的社會(huì )資本與政府方出資代表組建項目公司，項目公司負責項目的具體實(shí)施和對接融資工作，金融機構一方面關(guān)注于項目前期立項手續的程序合規性，特別是從預算安排到項目招標的合法程序；另一方面需要看到EOD項目完成財政部PPP綜合信息平臺項目管理庫入庫，并在項目管理庫公示項目可行性缺口補貼列入政府中長(cháng)期預算安排，以及通過(guò)績(jì)效考核方式由財政安排支付的文件依據。EOD項目采用PPP模式運作的融資要求，除上文提到的生態(tài)反哺特征外，還應符合一般PPP項目融資的相關(guān)要求。

(2) 采用市場(chǎng)化方式的融資要求

采用企業(yè)立項的程序相對簡(jiǎn)單，通過(guò)項目主體申請報告備案，或特殊行業(yè)完成核準等方式完成立項。市場(chǎng)化項目可采用的投融資模式較為多元，可采用符合《特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》要求的特許經(jīng)營(yíng)模式，引入特許經(jīng)營(yíng)投資者立項、實(shí)施；也可以合法確定平臺公司作為實(shí)施主體，通過(guò)引入社會(huì )資本股權合作，實(shí)現資本金籌集及各方股東擔保，金融機構對于企業(yè)投資類(lèi)項目的關(guān)注點(diǎn)一方面關(guān)注參與主體能力和項目包裝特征；另一方面則堅決杜絕項目可形成隱性債務(wù)風(fēng)險這一風(fēng)險因素。 

 

按照6號文規定，地市級及以上政府作為申報主體和實(shí)施主體的EOD項目，原則上投資總額不高于50億元；區縣級政府作為申報和實(shí)施主體的項目，原則上投資總額不高于30億元。由此可見(jiàn)，各地政府運作生態(tài)治理和環(huán)境整治類(lèi)項目時(shí)，滿(mǎn)足EOD項目融資條件、把握融資關(guān)鍵環(huán)節，將成為項目落地的有效保障。